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5月宏观数据发布PPI探底

发布时间:2021-01-21 03:23:20 阅读: 来源:回转支承厂家

5月份的国际大宗商品价格上涨行情,似乎并没有反转国内的工业品和原材料价格走势。6月10日,国家统计局最新发布的宏观数据显示,5月份PPI同比下降幅度达7.2%,达到今年来的新低。

在工业品出厂价格中,生产资料出厂价格同比下降8.8%,生活资料出厂价格同比下降1.9%。与此同时,反映上游商品价格走向的原材料、燃料、动力购进价格指数则同比下降了10.4%。

自去年12月份以来,PPI已经连续6个月下跌。今年3月,该指数曾一度接近“转正”,达到-0.3%,但4月即遭遇同比下降6.6%的大幅下滑。PPI的连续大幅走低曾引发市场对于通缩的担忧。

市场普遍认为,PPI的持续低走,主要缘于翘尾因素的影响。去年同期,正值原材料和工业品价格连创新高的时节,原油价格一度创下147美元/桶的天价。

而国内价格管制的因素亦不可忽视。今年5月,国际油价曾上涨30%之多,然而国内成品油价格直到6月1日才做出相应调整。“这滞后了价格的传导效应。”海通证券(600837)首席分析师陈露认为。

统计局同日公布的CPI,亦同比下跌1.4个百分点,继续在负值区间徘徊。

同比大降,环比微升

在国家统计局公布的5月份数据中,PPI同比走势是否探底引起市场猜测。

实际上,在同比大降的同时,PPI环比降幅正在逐月缩小或止降回涨,如1月份下降1.4%、2月份下降0.7%、3月份下降0.3%,4月份则上涨0.2%,5月份环比上涨趋势仍然持续,PPI和原材料、燃料、动力购进价格分别比上月上涨了0.1%和0.6%。

“环比价格仍然上涨,说明翘尾因素的高企。”陈露表示。

比如,5月原油出厂价格同比下降50.6%。而一年前,原油价格正值冲顶时节。“即便现在油价涨过70美元,与去年相比还是有很大差距。”陈露估计,翘尾因素大约要占到6到7个点的比重。

与此类似的还有铜、钢铁等大宗商品。5月铜价大约在4500元/吨左右徘徊,而去年同期铜价则超过8000元/吨。因此,市场认为,翘尾因素是PPI同比大降的主要原因,而大宗商品市场的新涨价因素不足以抵消巨大的翘尾效应。

由于中国成品油等能源市场存在价格管制,也影响到了国际市场价格对PPI的传导效应。5月当月全球油价上涨30%以上,但中国直到6月1日才宣布调高成品油出厂价格400元,所以油价上涨因素要到6月份的数据才能反映出来。

此外,PPI走势亦和宏观经济环境息息相关。

中国电力企业联合会统计资料显示,今年5月全社会用电量同比下滑2.58%;扣除5月端午假期带来的影响,5月用电量环比实现小幅上升,显现回暖迹象。这与PPI的同比下降和环比微升,正好吻合。

在5月PPI的细项中,普通大型钢材价格同比下降28.1%,中厚钢板下降34.0%,线材价格则下降31.3%。

1—4月,钢铁行业的利润同比下降97.5%。一名大型钢材贸易商告诉记者,钢铁利润的下降,很大程度上是由于产成品价格下跌。目前,钢铁的产能处于严重过剩状态,这亦影响了价格和利润的复苏。

5月份PPI同比降幅7.2%应该是PPI见底的一个谷底,下个月会有明显收窄——一个很重要的事件是,6月1日上调成品油价,这个会对PPI的下个月数据有很大影响。

后市或受国际商品价格拉动

对于PPI的后市走向,市场人士认为,目前工业品的绝对价格基本触底,工业品出厂价格整体是低位徘徊,进一步恶化的可能性不大。

5月份,石油和天然气开采、石油加工及炼焦、化学纤维、有色金属冶炼及压延加工等行业主要产品价格已连续3个月环比上涨,呈现出明显的回升态势。

“从CRB指数(国际大宗商品指数,即路透/Jefferies商品研究局指数)看,国内上游原材料价格基本上与代表国际大宗商品价格的CRB工业指数和综合指数走势一致,但PPI整体上有近一个月的滞后。”一名能源期货分析师告诉记者,5月份CRB指数显著上涨,预计6月份购进价格指数将率先企稳,由大宗商品价格上涨带来的货币型输入通胀将推动PPI的反弹,最终传导至CPI的反弹。

记者在采访中发现,市场在通胀预期下对于大宗商品价格的持续走高基本形成共识。“油价可能在70美元以后稍作调整,但会在9月份之前价格重新起来一波的概率会非常大。”上述期货分析师认为,随着美国1.7万亿的国债9月份开闸,美国利率提升和美元、美债的抛售将迎来新一轮高峰,这样会导致大量资金进入基础原料和贵金属领域。

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